Koronaviiruse majanduslik mõju: mida perearstid peavad teadma

Oleme oma majandusliku tuleviku kriitilises punktis, kuna koroonaviirus (COVID-19) on tabanud laastatuse meie igapäevaelu kõigis aspektides. Karuturule sisenedes peavad riskikapitali- ja idufirmad sulanduma mitte ainult alustavate rahaliste vahendite kogumisse, nagu osutab Sequoia Must Luik, vaid ka täisosanike (GP) ja nende rahakogumispüüdluste kaudu.

Nagu enamik on teadlik, investeerib Plexo Capital usaldusühinguna riskikapitalifondidesse (sünonüüm perearstidele) ja ka otse ettevõtetesse. Tahtsime jagada mõtteid selle kohta, kuidas perearstid mõjutavad seda ennustamatut aega. See analüüs erineb sõltuvalt sellest, kus perearsti pooleli on (st kui kaalutakse turule minemist, vahendite kogumise keskpunkti või hiljuti fondi sulgemist). Vaatame mõnda neist stsenaariumidest ja pakume konteksti meie soovitustele, mis põhinevad turul nähtaval dünaamikal.

Sellegipoolest julgustame perearste kogu dokumenti lugema, kuna perearstide jaoks võib olla huvipakkuvaid asju, mis ei pruugi olla selles protsessis konkreetses punktis (nt võib perearstide portfellihindamise muutuste mõju turul huvitada ka Perearstid, kes kaaluvad turule minekut).

Perearstid, kes kaaluvad turule minekut

Plexo Capitali juures soovitame perearstidel luua kaheaastane ajakava varade kogumise protsessi jaoks, kui piiratud partneri leping (LPA) ja andmesaal on valmis. Selle aja jooksul on oluline meeles pidada, et raha kogumine on täiskohaga töö. Perearstid peaksid planeerima kahe aasta elamiskulude katmise vahendite kogumise perioodil ning peavad rahastama perearstifondi kulukohustusi - tavaliselt 1–2% kogu fondist. See võib olla hirmutav ettepanek perearstidele, kes pole olulisest likviidsussündmusest kasu saanud või kellel on märkimisväärsed sularahareservid, eriti kui turul on olukord tagasi tõmbuv.

Lisaks leiame, et perearstide jaoks on keeruline turg hankida nii väiksematelt kui ka institutsionaalsetelt LP-delt.

Väiksemad LP-d tunnevad (või tunnevad varsti) suurenenud (või tajutavat) finantssurvet

Väiksemate LP-de (nt üksikud investorid, kõrge netoväärtusega isikud, väiksemad perekontorid jne) puhul arvame, et väheneb valmisolek koosolekut pidada või kohustusi võtta, kuna nende üldine portfell on languse tõttu vähenenud avalikel turgudel.Need väiksemad investorid ei pruugi olla realiseerunud kahjumit kandnud; siiski võivad nad end vaesemaks tunda, kui näevad, et nende portfelli väärtus viimase kuu jooksul langes. Muudel juhtudel võisid mõned üksikud investorid mõelda kapitali kasvutulu kogumisele riskikapitalifondidesse ja vaatavad tõenäoliselt neid plaane uuesti läbi.

Institutsionaalsed juhtimispartnerid on turu selguse huvides üldiselt aeglustumas

Tühistatud ja ümberkorraldatud konverentsid ja iga-aastased üldkoosolekud mõjutavad võimalust kohtuda potentsiaalsete perearstidega, pöörates erilist tähelepanu institutsionaalsetele juhtpartneritele, kus on rakendatud ranged reisimiskeelud. Anekdoodiliselt kuuleme, et paljud institutsionaalsed juhipartnerid on keskendunud oma olemasolevatele perearstidele ja mõtlevad uutele kohustustele, kui nad ootavad turult rohkem selgust.

Plexo Capitali soovitus: perearstid, kes kaaluvad turule minemist, peaksid oma plaanid uuesti läbi vaatama. Nad saavad alati valida, kas lükata edasi, kuni on olemas turu selgus ja kindlus.

Perearstid rahakogumise keskel - suurenenud ajajoone mõju + fondi eesmärgi puudujääk

Tekkivate juhtide (eriti naised ja eriti värviinimesed) jaoks on fondi kogumine olnud keeruline. Ainult praeguste oludega muutub see raskemaks. Praegu turul olevad perearstid peaksid ette valmistama stsenaariumid pikema rahakogumise ajakava jaoks ja suurendama oma eesmärki, et mõista selle mõju: 1) saadaolevatele haldustasudele, 2) ettemaksetega seotud kulude katmisele ja 3 ) portfelli ehituse mudel.

Haldustasude vähenemine väiksema fondi suuruse tõttu mõjutab tegevuskavasid

Perearstid peaksid modelleerima oma tegevusplaani mitme stsenaariumi korral, mis jäävad sihtfondist väiksemaks, ja looma minimaalse elujõulise fondi suuruse (või MVFS, mis on mõiste, mille õppisime Beezer Clarksonilt Sapphire Venturesist). MVFS peaks kajastama minimaalset fondi mahtu, millest on võimalik rahastada perearsti mudeli elluviimiseks realistlikku tegevuskava, mis sisaldab perearsti jaoks vastuvõetavat miinimumpalka.

Esialgsed kulud tuleb katta kauem, kuna esimesed sulgemis- / kapitalikutsed on pikendatud

Perearst peab mõtlema kuludele, mis tekivad enne esialgset sulgemist ja kapitali sissenõudmist kogutud rahastusperioodil. Enamik LPA-sid võimaldavad teatud moodustamiskulude künnist, ehkki need kulud kannab tavaliselt perearst ja neid ei hüvitata enne, kui esimene sulgemine on lõpetatud ja kapital sisse nõutud. Vahendite kogumise ajakava pikendamine tähendab, et perearstil võib olla vaja neid kulusid pikema aja jooksul hõlmata.

Väiksema fondi kaasamisel mõjutatakse portfelli ehituse mudeleid

Kui kogutakse väiksemat summat, peab perearst kaaluma mõju portfelli ehituse mudelile. Tavaliselt kujundab perearsti mudeli, mis põhineb tõstatatud sihtsummal, mis viib:

  • Soovitav portfelliettevõtete arv
  • Nende tehingute protsent, kuhu perearsti viib
  • Keskmine kontrolli suurus
  • Sihtomandi tase
  • Reservideks eraldatud protsent

Kõigi nende muutujate kombinatsioon viib portfelli ehitamiseni riski / tulu + hajutamise profiili genereerimiseks, mis perearsti arvates on nende juhtide jaoks atraktiivne. Kui kogumise lõppsumma on märkimisväärselt väiksem, peaks perearsti mõtlema väiksema fondi suuruse mõjule ja sellele, kuidas tuleks mudelit muuta, et ikkagi tagada LP-dele soovitav riski / tulu profiil, võimaldades samal ajal perearstil oma ülesandeid täita. mudel ja lõputöö.

Plexo Capitali soovitused:

Teage oma minimaalset elujõulist fondi suurust (MVFS)

Valmistage ette mõned stsenaariumid, mis hõlmavad sihtotstarbeliste vahendite sulgemist, et mõista mõju madalamatele saadaolevatele haldustasudele ja mõju operatsiooniplaanile. Kui väiksem summa suletakse, peab perearst otsima ka operatsiooniplaanist kulude vähendamise võimalust, et kompenseerida saadaolevat madalamat haldustasu.

Fondide sulgemine võtab kauem aega ning isegi esimene sulgemis- ja esimene kapitalikõne on tehtud

Perearstid peaksid ette valmistama pikema aja rahakogumiseks ja pikemat aega esimese sulgemiseni. Lisaks võtab esimese sulgemise ja sellega seotud esimese kapitalikõne vastuvõtmine tõenäoliselt kauem aega, mida saab kasutada perearsti taskukulude hüvitamiseks.

Tehke kindlaks, kuidas portfelli ehituse mudel väiksema fondi korral muutub

Mõista muudatusi, mis tuleb teha portfelli ehituse mudelis juhul, kui kogutakse väiksemat fondi. Võimalik, et saadaolevad hoovad tuleb väiksema fondi kompenseerimiseks ümber tõsta, nii et teadke oma lõputöö olulistest hoobadest ja riski / tasu profiilist. Samuti lugege palun jaotist „Hiljuti loodud fond”, mis sisaldab reservide kavandamise soovitusi reservide kavandamise kohta.

Perearstid rahakogumise keskel - LP-de tähtsustamine prioriteediks

Rahastamise keskel asuvate perearstide jaoks on kasulik mõelda võimalikele lähedaste juhtimispartneritele potentsiaalse lähedase prioriteediga järjekorras, eriti institutsionaalsetele juhtidele. Kõige tõenäolisemalt jätkavad neid juhtivpartnerid need, kus perearstilt on möödas investeerimiskomitee (IC) ja juhtivpartner töötab dokumentide kallal (ehkki dokumentide valmimiseni soovitatakse siiski olla ettevaatlik). Järgmine potentsiaalsete LP-de kategooria oleks need, kes on teinud kõik oma hoolsuse ja kohtunud perearstiga isiklikult, kuid pole võib-olla läinud IC-sse (või perekontoris toimuva samaväärse kinnitamisprotsessi juurde). Need, kes on perearstiga isiklikult kokku puutunud, on kõige ohtlikumad LP-d.

Plexo Capitali soovitused:

Võimalikud heakskiidetud LP-d tuleks esmajärjekorras eelistada

Alustage vestlust nende potentsiaalsete LP-dega, kes on läbinud IC-i (või proportsionaalse kinnitamisprotsessi), ja vaadake, kas nad saavad samal kuupäeval kokku tulla tähendusliku sulgemise jaoks, mis võib olla LPA-s esimese läbilõike jaoks ette nähtud künnise all (sel juhul võib olla vajalik VÕS-i muutmine / muutmine). Kui ei, siis rääkige võimalike juhtimispartnerite juristidega liikuvatele sulguritele liikumisest (jällegi võib olla vaja LPA-d muuta / muuta).

Saage aru, mida läheb vaja tulevaste LP-de liigutamiseks, kes asuvad finišijoone lähedal

Rääkige nende võimalike LP-dega, et saada paremini aru nende protsessis silmapaistvatest esemetest ja mida saaks teha nende üle finišijoone viimiseks. Küsige kindlasti, milline võiks uus ajakava praeguses olukorras välja näha. Pidage meeles, et protsess pikeneb tõenäoliselt märkimisväärselt, kui juhtivpartner peab meeskonnaga isiklikult kohtuma. Proovige liikuda veebikohtumistele (mõelge suumimisele), kuid tegelikkuses kõik aeglustub, kuna enamus protsesse soodustab ka edaspidi kohtumist isiklikult (eriti institutsionaalsete juhtivpartnerite puhul).

Selgitage välja muudatused strateegias ja kuidas suhelda potentsiaalsete juhtpartneritega

Parim võimalus perearstide jaoks on suhelda võimalike LP-dega läbipaistvalt. Soovitame perearstil seda aega kasutada, et mõelda, kuidas praegune keskkond tingib vajaduse muuta raha kogumisstrateegiat, tegevusplaani ja portfelli ehituse mudelit. Seejärel mõelge välja potentsiaalsete LP-de kommunikatsiooniplaan.

Hiljuti sulges fondi

Hiljuti raha sulgenud perearstid on kadestusväärses olukorras. Neil on kuivpulber ja tõenäoliselt saavad nad kasu madalamatest hindadest, vähem konkurentsist tehingute osas ja aja mitmekesisuse eelistest, investeerides sellesse uude keskkonda ettevõtete kohordisse.

Sellegipoolest soovitame rakendada järgmisi kuut meedet:

Virtuaalsed kohtumised on mõne aja jooksul uus tava

Usaldus on levinud kogu riskikapitali ökosüsteemis. Nüüd rohkem kui kunagi varem peame jätkama ärisuhete loomist ja loomist. Uue tavalisena sotsiaalse distantseerumisega videotehnoloogia, näiteks suum, võimaldab keskpunkti isikliku kohtumise ja näota telefonikõne vahel. Selle aja jooksul vestluste jätkamiseks viige kõik oma kohtumised videokonverentskõnedele.

Ühendage oma plaani ja portfelli muudatustega üle oma LP-baas

Praegune olukord muutub minutite kaupa ja kõik püüavad mõista selle mõju majandusele. Nüüd on aeg ettevõtjate ja juhtivpartneritega üle suhelda. Abiks võib olla portfelli kuuluvate ettevõtjate poole pöördumine ja turu juhendamine. Aidake neil mõista, kuidas nad peaksid mõtlema kuludele, rajale ja raha kogumisele. LP-de jaoks on nüüd aeg pöörduda nende poole portfelli värskendusega ja tuvastada kõik riskid. Samuti soovivad juhtivpartnerid teada saada, kuidas perearst veedab oma aega ja mõtteid selles keskkonnas tehtavate uute investeeringute ümber. Ärge oodake kvartaalse kirja või turundusteate tavapärast kadrit ja püüdke midagi võimalikult kiiresti välja saata.

Tehke kindlaks LP-dega seotud kohustused

Perearstid peavad mõtlema ka oma LP-baasi koosseisu üle. Kui fond on suletud, peavad perearstid sel ebakindluse perioodil oma GP-dega üle suhtlema. Alumisel turul on suurem maksejõuetuse risk ja perearstid peaksid püüdma olla aktiivsed võimalike väljakutsete väljaselgitamisel, mis peaministritel võivad tekkida, et täita oma kapitalinõude kohustusi. See kehtib eriti tekkivate juhtide kohta, kuna nende LP-baasi koosseisu kuulub tavaliselt suur osa üksikuid investoreid. Veel üks asi, millele tuleks tähelepanu pöörata, on krediidiliinide kasutamine investeeringute rahastamiseks ja nii kapitali sissemaksete edasilükkamiseks kui ka nende kõnede kadreerimise tasandamiseks. Ehkki me toetame krediidilimiitide kasutamist, on oluline märkida, et see võib peita või lükata esiplaanil oleva LP võimaliku maksejõuetuse tekkimist. On kasulik anda juhtivpartneritele tulevaste kapitalikõnede kadentside osas suurem läbipaistvus, nii et juhtivpartnerid saavad teada, mida oodata, ja saavad vastavalt kavandada või käsitleda võimalikke probleeme võimalikult varakult.

Lugege oma LPA-d, et saada aru selliste teemade nagu LP vaikimisi juhtnööride / parandusmeetmete kohta

Nagu me mainisime soovituses riskide mõistmise kohta juhtpartneritega, on oluline mõista, millised parandusmeetmed on LPA-s paika pandud juhtpartneri võimaliku maksejõuetuse korral. Perearstid peaksid nõu küsima fondi moodustamise nõustajalt, et saada küsimustes selgitusi ja selgitusi.

Soovitame perearstidel mõistmist tähtsustada:

  • Kui palju aega võib maksejõuetust täitvale LP-le anda olukorra parandamiseks ja kapitalinõude täitmiseks oma kohustuste põhjal.
  • Mis juhtub stsenaariumi korral, kui juhtivpartner ei suuda lihtsalt nende kapitalikõnet täita.

Enamikus LPA-des on ette nähtud karistus, mis nõuab, et maksejõuetuks jäänud LP kaotaks protsendi oma kapitalikontost (kuni 100%) või jätaks perearsti otsustada. Tõenäoliselt pakub LPA seda, mida saab teha maksejõuetust täitva LP olemasoleva positsiooniga, ja see võib sisaldada ka esmakordse keeldumisõiguse pakkumist maksejõuetute LP-de pro rata omandiõigust olemasolevatele LP-dele. Perearst võib olla võimeline minema ka välisele ettevõttele või üksusele avaturule, et osta maksejõuetuks muutunud LP omandiõigus. Pidage meeles, et perearsti käitumine vaikimisi peaks olema äärmiselt läbimõeldud, kuna see võib kajastada seda, kuidas tulevased GP-d perearsti vaatavad.

Vaadake reservmudelid uuesti läbi: 1 / keskenduge olemasolevale portfellile + 2 / mõelge tulevikuvoorude lahjendamiseks edasi

1 / Perearstid peaksid olema tihedas kontaktis oma portfelliettevõtetega, et saada läbipaistvust rahapõletuse osas ja ümber hinnata ärimudeleid, et aru saada, kas on olemas raamistik, mis vähendab põletust kasvu piiramata (või vähemalt minimeerib kasvu vähenemist). Järgmisena peaksid perearstid tegema ettevõtjatega koostööd, et teha kindlaks, millal tuleb nende sularahavajaduste põhjal voor tõsta. Tõenäoliselt näeme stsenaariume, kus ümarussidest on kasu raja pikendamiseks ettevõtetele. Täiendava rajaga on ettevõtjatel aega oma muudetud mudelid kasutusele võtta. Eesmärk on, et turul oleks piisavalt aega, et jõuda turupunktini, kus on rohkem selgust, et ettevõtted saaksid alustada välisringi suurendamise protsessi suurema enesekindlusega. Seda teavet tuleks kasutada perearsti reservtemaatika teatavaks tegemiseks, kuna tõenäoliselt tuleb toimuda rohkem sisearvestusi. Reservmatemaatika on praegusel kujul piisavalt raske ja ebakindluse taset arvestades on sellel turul tõenäoliselt veelgi raskem.

2 / Veel üks dünaamika, mida tuleks meeles pidada, on tulevaste voorude hindamise tõenäoline vähenemine. Selle tulemusel on ka perearstide jaoks mõistlik reservstrateegia uuesti läbi vaadata, et modelleerida tulevaste voorude madalamatele hindamistele avalduv mõju, mis vähendab omandisuhet perearsti eelnevas portfelli koostamise mudelis optimaalse lahjendamise künnise alla. Koos eelnimetatud sisevoorude vajaduse analüüsiga saab perearst aru, kuidas võib olla vaja varusid muuta, mis võib mudeli teistes piirkondades põhjustada kaskaadmõjusid.

Jätke ettevõtluse jaoks avatuks, kuid mõistke aja mitmekesisuse eeliseid

Perearstide jaoks on oluline, et nad oleksid ettevõtlusele avatud. Sellegipoolest teame, et on väga tõenäoline, et pendl kaldub aja jooksul madalamate hindade ja vähem konkurentsivõimeliste voorude poole. See tähendab, et on kasulik ettevõtete kohort, mis kajastaks seda uut reaalsust - madalamad väärtused, uued kasvuraamistikud, pikemad tähtajad voorude / likviidsussündmuste vahel jne.

Oluline on vaadata uuesti läbi käimasolevad tehingud, mis võivad kajastada “vana mõtteviisi”, mida turg näitas isegi mõni kuu (kui mitte nädalaid) tagasi. Olime märganud anekdoote, et turg on hakanud muutuma, eriti tarbijateruumis pärast mõnda olulist sündmust, mis on seotud hindamiste ja tingimustega. Kuid me teame ka, et ettevõtjate jaoks võib turu uue tegelikkusega leppida pisut aega, eriti kui arvestada, et meil on mitmeid ettevõtjaid, kes on pulli turu dünaamikast teadnud ainult oma ametialase ja ettevõtluskarjääri jooksul.

Järeldus

See on meie kaaskodanike jaoks enneolematu aeg ja me julgustame tungivalt ennekõike oma vastavate kogukondade tervist ja ohutust. Ettevõtluse osas peame mõistma, et asume kõik kaardistamata territooriumil ja peame jääma võimalikult rahulikuks ja kannatlikuks. Lõppkokkuvõttes saame selle läbi ja naaseme teatud normaalsuse taju juurde, ehkki tõenäoliselt leidub ka uusi normi kajastavaid elemente. Me ei aita siin mitte ainult oma perearste, vaid tahame aidata ka kogu kogukonda. Kui teil on küsimusi või muresid, võtke julgesti ühendust. Samuti soovime tänada järgmisi inimesi, kes aitasid tagasiside ja nõuannetega:

Elizabeth “Beezer” Clarkson, juhtivpartner, Sapphire Ventures

Lindel Eakman, valukodade grupi tegevdirektor

Jaclyn Freeman Hester, valukodade rühma direktor

Samir Kaji, Esimese vabariigi panga vanem tegevdirektor

Täname teid aja eest ja andke meile teada, kui saame aidata muude konkreetsete küsimustega.

Plexo Capitali meeskond